S-Oil (010950) 배당 기록

6,200원에서 0원까지, 4년

2016년 S-Oil의 주당 배당금은 6,200원이었습니다. S-Oil의 10년 기록 중 가장 높은 값이고, 시가배당률로는 7.31%였습니다. 그런데 그다음 4년의 기록은 이렇습니다.

5,900원(2017) → 750원(2018) → 200원(2019) → 0원(2020). 4년 연속 줄었고, 마지막에는 보통주에 한 푼도 나가지 않았습니다.

같은 기간 연결 순이익을 나란히 놓으면 이유가 보입니다. 1조2,465억원(2017) → 2,580억원(2018) → 654억원(2019) → 7,961억원 순손실(2020). 배당이 줄어든 게 아니라, 나눠 줄 이익이 사라진 것입니다. 정유업은 원유 가격과 정제마진에 실적이 통째로 좌우되는 업종이고, S-Oil의 배당 기록은 그 변동성을 거의 그대로 옮겨 놓은 모양입니다.

0원의 근거는 ‘데이터 없음’이 아니다

배당 자료에서 어떤 해가 비어 있으면 대개 수집이 덜 된 것으로 보기 쉽습니다. 2020년은 아닙니다. 2021년 3월 4일자 현금·현물배당 결정 공시에는 1주당 배당금 보통주 0원, 우선주 25원이라고 적혀 있습니다. 시가배당율도 보통주 0.0%로 명시돼 있고요. 배당금총액 9,594만원은 전부 우선주 몫입니다.^*

즉 공시로 확정된 무배당입니다. 회사가 배당을 건너뛰기로 결정하고, 그 사실을 숫자로 남긴 기록입니다.

2024년, 중간만 주고 결산은 걸렀다

비슷한 일이 한 번 더 있었습니다. 2024년 8월 1일 이사회는 중간배당 125원을 결의했습니다(기준일 8월 16일, 지급 9월 6일). 그런데 이듬해 2월 결산배당 공시에서 보통주 칸은 ‘-‘였습니다. 결산배당을 하지 않은 것입니다.

이 공시의 각주가 그해 배당을 한 줄로 요약합니다.

기 지급한 중간배당금(주당 125원)을 포함한 연간 배당금은 보통주 주당 125원, 우선주 주당 150원임.(중간배당금을 포함한 연간 시가배당율은 보통주 0.2%, 우선주 0.4%임.)
S-Oil 현금ㆍ현물배당 결정 공시 · 2025.02.20

2024년 연결 순손실은 1,930억원이었습니다. 여름에 중간배당을 정할 때만 해도 이익이 남아 있었지만, 한 해를 마감하고 보니 적자였던 셈입니다. 카드의 배당성향 표에서 2020·2024년이 비어 있는 것도 같은 이유입니다 — 적자에는 배당성향이라는 개념이 성립하지 않습니다.

2년마다 다시 쓰는 배당 약속

S-Oil은 배당을 회사 정책으로 관리합니다. 다만 그 방식이 조금 특이합니다. 사업보고서는 이렇게 적고 있습니다.

당사는 주주들에게 배당금 지급 수준에 대한 예측 가능성을 제공하기 위하여 2019년부터 매 2년마다 배당 가이드라인을 수립하여 공시하고 있으며, (…) 2025년 2월에 2025~2026 사업연도에 대해서 당기순이익의 20% 이상을 배당을 통해 환원할 계획임을 공시하였습니다.
S-Oil 제51기 사업보고서 「배당에 관한 사항」

한 번 정하고 오래 끌고 가는 대신 2년 단위로 갱신합니다. 직전 가이드라인은 2023년 7월 27일 공정공시로, 제목부터 「FY2023~2024 배당 가이드라인」이었습니다. 본문은 “샤힌 프로젝트를 위한 대규모 투자에도 불구하고 2023~2024 사업연도의 배당성향을 당기순이익의 약 20% 이상으로 유지할 계획”이라고 적고 있습니다.^*

주의할 점이 하나 있습니다. 이 20%의 분모는 별도 재무제표 기준 당기순이익입니다. 회사도 “배당 목표 결정 시에는 별도 기준 당기순이익을 지표로 활용하여 배당성향을 산출”한다고 명시합니다. 2025년 별도 순이익 1조8,690억원 대비 배당총액 385억원은 20.6%로 가이드라인을 충족합니다. 카드에 표시된 21.8%는 연결 기준이라 이 값과 다릅니다.^*

그리고 이 20%는 바닥선이 아닙니다. 2020년과 2024년이 보여주듯, 이익이 적자로 돌아서면 성향 자체가 성립하지 않고 배당도 함께 멈췄습니다.

배당기준일이 4월로 옮겨갔다

2025 회계연도 결산배당의 기준일은 2026년 4월 6일입니다. 2020년만 해도 12월 31일이었는데 말이죠. 2024년 3월 주주총회에서 정관을 고치면서, 배당액을 먼저 정하고 그다음에 기준일을 잡는 방식으로 바뀐 결과입니다. 배당절차 개선이라 부르는 제도 변경으로, 연말에 사두면 결산배당을 받는다는 통념이 이 종목에는 더 이상 적용되지 않습니다.

배당액 결정과 기준일 결정도 따로 공시됩니다. 2026년 2월 13일에 두 공시가 함께 올라왔습니다.

우선주는 결산 때만 25원 더

S-Oil에는 우선주(S-Oil우, 010955)가 있습니다. 배당 규칙이 조금 독특합니다. 결산배당에서는 보통주보다 25원을 더 받지만, 중간배당에서는 보통주와 똑같이 받습니다. 여기서 25원은 정관에 금액으로 적힌 값이 아니라 액면가 2,500원의 연 1%입니다 — 사업보고서는 우선주에 “보통주 배당률에 비누적적 방법으로 액면가의 연 1%를 추가 배당”한다고 적고 있습니다. 중간배당만 예외인 이유도 정관에 있습니다.

제7조에도 불구하고 중간배당의 지급에 있어서 우선주식에 대하여도 보통주식과 동일한 배당률을 적용한다.
에쓰-오일주식회사 정관 제45조 ④항

그래서 2025 회계연도 우선주 배당금은 355원(330+25), 2024년은 연간 150원(중간 125 + 결산 25)이 됩니다. 보통주가 0원이던 2020년과 2024년 결산에도 우선주에는 25원이 나갔습니다. 보통주와 우선주의 배당이 왜 다른지는 따로 정리해 뒀습니다.

• 201610년 최고 배당 6,200원 · 시가배당률 7.31%
• 2018~2019이익 급감과 함께 750원 → 200원
• 2020연결 순손실 7,961억원 · 보통주 무배당(우선주 25원)
• 2021~2022업황 반등 · 3,800원 → 5,500원
• 2024중간 125원만 지급, 결산배당 미실시 · 연결 순손실 1,930억원
• 2025흑자 전환 · 결산배당 330원 재개(중간배당은 미실시)

^* 출처: 금융감독원 전자공시(DART) 에쓰-오일주식회사 사업보고서 「배당에 관한 사항」 및 현금·현물배당결정 공시 전수 확인. 10년 표의 연간 배당금은 회차별(중간+결산) 공시 합계와 사업보고서 연간 주당배당금이 10개 사업연도 모두 일치합니다. 전액 정규배당이며 특별배당·기념배당은 한 건도 없습니다(FY2016~FY2025 귀속 배당결정 공시 18건 본문 확인 — DART 제목으로 세면 첨부정정 1건이 더해져 19건입니다). 액면가는 10년간 2,500원으로 유지돼 액면분할에 따른 소급조정이 없습니다 — 표의 숫자는 전부 공시 원값입니다. 2020년의 0원은 데이터 누락이 아니라 2021년 3월 4일자 배당결정 공시에 보통주 0원으로 기재된 확정된 무배당이며, 같은 공시의 배당금총액 95,946,175원은 전액 우선주 몫입니다. 배당성향 21.8%의 분모는 연결 기준 순이익 1,769억원이고, 사업보고서는 “지배기업 소유주지분 기준 당기순이익은 연결기준 당기순이익과 동일합니다”라고 밝히고 있습니다. 반면 회사의 배당 가이드라인(당기순이익의 20% 이상)은 별도 기준 순이익 1,869억원을 분모로 하며, 이 기준으로는 20.6%입니다 — 두 숫자는 기준이 달라 서로 바꿔 쓸 수 없습니다. 공시 시가배당률 0.3%는 이사회 결의일(2026년 2월 12일) 직전 매매거래일부터 과거 1주일간 주가의 산술평균을 기준으로 산정된 값으로, 배당기준일(2026년 4월 6일) 무렵 주가가 아니며 최근 종가로 나눈 배당수익률과도 다릅니다 — 산정 시점 이후 주가가 오른 만큼 현재가 기준 수익률은 공시값보다 낮습니다. FY2025 결산배당은 2026년 3월 30일 정기주주총회에서 승인됐고(주주총회결과 공시: 기말배당금 330원, 중간ㆍ분기배당금 0원, 배당금총액 38,514,757,045원), 지급 예정일 2026년 4월 30일도 이 글의 기준일 이전입니다. 2026 회계연도 중간배당은 이 글의 기준일(2026년 7월 26일) 현재 공시되지 않았습니다. 배당락일은 한국거래소·증권사 공시를 확인해 주세요. 낯선 용어는 배당 용어 사전에서 쉽게 풀어놨습니다.